Il presidente della Banca Nazionale svizzera Thomas Jordan ha poco interesse a commentare una economia sull’orlo della sua prima recessione in sei anni. La BNS, il cui tasso di deposito è già al minimo storico di meno dell’0,75 per cento, è contro un crollo dei prezzi al consumo e un’economia che si contrae dopo che la banca centrale ha permesso al franco di fluttuare liberamente sei mesi fa. Non si può tagliare i tassi molto più senza rischiare una corsa ai depositi e il suo limite è probabilmente meno dell’1 per cento, secondo il sondaggio mensile di Bloomberg agli economisti. “Una ulteriore riduzione del tasso di deposito avrebbe molto probabilmente portarto a una maggiore domanda di contante che la BNS vorrebbe evitare”, ha detto Karsten Junius, capo economista presso la banca J. Safra Sarasin Ltd. di Zurigo. “La BNS ha raggiunto il suo limite inferiore dei tassi in modo efficace.” Jordan guiderà una riunione dei banchieri centrali questa settimana prima dell’annuncio della BNS sulla sua decisione dei tasso di interesse giovedi e pubblica nuove proiezioni di crescita e inflazione.
Previsioni corrette
Le nuove previsioni della Banca nazionale svizzera dovrànno tenere conto dell’0,2 per cento di contrazione dell’economia nei tre mesi a marzo. Gli economisti in un sondaggio di Bloomberg prevedono un calo del PIL in questo trimestre, che metterebbe l’economia nella sua prima recessione dal 2009. La BNS attualmente vede una crescita dello 0,9 per cento di quest’anno, la metà di quello che prevede quando il cap sul franco di 1,20 per euro era ancora in vigore. Si prevede che i prezzi al consumo scendano 1,1 per cento nel 2015, con il tasso di inflazione annuo positivo solo nel 2017. il 15 per cento dell’apprezzamento del franco nei confronti dell’euro quest’anno è il motivo principale per il tasso di inflazione debole. I prezzi dei beni importati sono scesi del 9,9 per cento in maggio rispetto all’anno precedente, i dati pubblicati lo hanno mostrato lunedi.
Il franco può venire sotto pressione supplementare se la crisi del debito della Grecia si intensifica. I timori circa una frammentazione della zona euro nel corso del 2011 hanno spinto la Banca nazionale di fissare il tappo sul franco, per proteggere l’economia dagli effetti di acquisto rifugio.
‘Evento catastrofico per la banca nazionale svizzera’
“E ‘impossibile escludere un qualche tipo di evento catastrofico che porta la BNS a tagliare ulteriormente i tassi”, ha detto Timo Klein, economista senior presso l’IHS di Francoforte. I funzionari della BNS hanno indicato che non sono attualmente inclini a tagliare oltre il tasso sui depositi. “A meno dell’0,75 per cento non scenderemo,siamo già andati abbastanza lontano e siamo in attesa di valutarne l’effetto”, ha detto Jordan della BNS Schweiz am Sonntag il mese scorso. “Se abbiamo bisogno di andare al ribasso con i tassi negativi dipenderà solamente dagli sviluppi internazionali.” I responsabili politici della BNS hanno detto che finora hanno visto poche prove di accaparramento, e che accumulando denaro in depositi per aggirare il tasso di deposito negativo, risulterebbe gravoso in termini costi elevati. “Un altro taglio di un quarto di punto base sul tasso sarebbe solo possibile nel terzo trimestre del 2015 se il tasso di cambio tra i mercati spot in euro/franco continuaerà a diminuire,”.
