Sembra che Goldman Sachs non sia d’accordo con Carl Icahn in almeno un grande problema: il riacquisto di azioni. Mentre l’investitore miliardario attivista ha continuato a spingere Apple per l’acquisto di più delle sue azioni , Goldman Sachs ha pubblicato una nota per la società che raccomanda di smettere di spendere il loro denaro per il riacquisto delle loro quote costosissime e utilizzarlo per acquistare altre aziende. Come la banca mette, “le valutazioni azionari statunitensi sono costose sulla maggior parte dei parametri”, con il titolo del S & P 500 ora scambiato a un prezzo pari a più di 18 volte gli utili forward.
Nella nota, “Cosa dovrebbe fare con il loro denaro (M & A) e che cosa faranno (sui riacquisti),” gli strateghi del Goldman Sachs guidati da David Kostin sostengono che il prezzo corrente per utili (P / E) è in fase di espansione, è durerà per 4 mesi, probabilmente finirà quando la Federal Reserve iniziarà ad alzare i tassi di interesse, probabilmente, evento che accadrà nel mese di settembre. L’azienda,consiglia meglio di riacquistare la vostra azione quando è scambiata con un basso P / E in modo da ottenere un prezzo migliore. Ma a quanto pare, i responsabili aziendali (molto similmente agli investitori) sono piuttosto mal cronometrati con il mercato azionario. Usando la storia come una guida, infatti nel 2007 appena prima le azioni si sono schiantate durante la crisi finanziaria.
Esporre il povero market timing, mostra come i riacquisti hanno raggiunto il picco nel 2007 (allora il 34% del denaro speso) e la conca nel 2009 (13%). Le imprese dovrebbero concentrarsi su M & A, piuttosto che perseguire riacquisti in un momento in cui P / E i multipli sono così alti.
Tuttavia, Goldman Sachs non si aspetta che le aziende ascoltino i suoi consigli. La tentazione, tuttavia di dare agli investitori ciò che sembrano volere è davvero troppo. Infatti nel report si scrive:
Prevediamo riacquisti per circa il 18% nel 2015 superiori a 600.000 milioni dollari e pari a quasi il 30% della spesa totale in contanti. Tatticamente, i riacquisti possono alzare i prezzi delle azioni nel breve termine, ma a nostro avviso si tratta di un uso discutibile dei contanti al momento corrente quando il P / E di mercato è così alto. A nostro avviso, le acquisizioni – in particolare sotto forma di offerte azionarie – rappresentano un uso strategico più convincente di contanti che il riacquisti dato la valutazione corrente allungata dei titoli azionari statunitensi.
Le aziende del S & P 500 hanno finora speso un enorme cifra, circa 2.000 miliardi dollari, per il riacquisto delle azioni proprie nel corso degli ultimi cinque anni.
Fonte: Bloomberg
